去年10月中旬开始，随着全球市场争相展开大幅度调整，A股市场也开始阶段性整理，沪综指由最低6124点暴跌了整整2000点，跌幅超过33.3%。不过，随着市场点位和估值水平的很快松动，推展市场转入调整的市场资金供给趋紧、盈利预期上调和股票供应或潜在供应很快减少这三大负面因素的边际效应于是以逐步递增，市场未来将会步入阶段性的声浪行情。不过，基于对2008年整体行情的慎重悲观，我们指出，投资者还是应该坚决防止风险居多、谋求盈利辅的战略。 负面因素边际效应递增 市场资金供给、盈利预期和股票供需变化是此轮暴跌主因，但估值水平的松动造成这些因素的边际负面效应很快递增。
首先，资金面紧绷的局面不存在减轻的有可能。在人民币较慢贬值的大背景下，可能会有更加多的境外资金转入中国资本市场。尽管四季度国际热钱转入中国的增长速度在上升，但从利益驱动的角度来看，境外热钱转入A股市场的势头无法再次发生显然改变。
虽然当前从紧的调控措施不会制约市场声浪的力度和时间，但短期内从凸调控不回避不存在有助于“放开”的有可能，这将不利于市场资金面的优渥。 其次，PEG很快上升减少了盈利预期上升的负面影响。以金融类股为代表的大盘蓝筹股早已跌幅极大，这些大盘蓝筹股有可能过度体现了负面影响导致的损失，从而使得股价正处于高估水平。
去年四季度，银行、保险板块07年的PE保持在50-60倍左右，PEG也多达1的警戒线，当时的估值压力就非常显著。但持续暴跌以后，银行板块08年的市盈率广泛在20倍左右，而3年平均快速增长水平却多达35%，PEG高于0.75的水平。从以往的情况来看，这种局面的经常出现意味著涉及股票有可能早已不具备了买入时机。
第三，估值水平的上升将大大降低限售股被禁和再融资对市场的压力。招商银行近日被禁的情况指出，巨量限售股被禁并不等于大规模售出买入。
当股价正处于估值合理的时候，杰出上市公司的股权被禁会引起挤兑潮，忽略，部分低估的上市公司股权却有可能受到舍弃。 在调整中逐步加仓 那么在目前的市场环境中，投资者不应如何操作者呢？我们指出，掌控好仓位的策略将跨越08年。
价值投资的策略下防止风险最重要，从全年投资的看作，绝大多数时间维持半仓是一个较好的自由选择。在市场经常出现群体性混乱的时候，投资者可以考虑到将仓位增大到9出或满仓，而在市场气氛渐渐记起时再行将仓位调整到半仓，在市场混乱时买入，在市场祥和时售出。 在近期持续暴跌过程中可逐步加仓。
目前来看，投资者可以逐步减少仓位，对于调整幅度较小，市场广泛看空的银行、保险、券商类金融服务型公司，做到其中具备估值优势、且前期跌幅早已较深的优质品种，星期一较低必要插手，可能会有较为好的收益。中国选矿技术网声明：频道所载文章，专供投资者参照，并不包含投资建议。投资者据此操作者，风险自担。
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